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2018-07-17 15:53:23 来源:佛山人才网

“从各地政府制定的股改时间表就可以推测,再说,从新股发行要求上来说也等不及了。”吴淑琨说。

此前,包括北京、上海、深圳在内的各地政府纷纷制定股改时间表,截止期限均为2006年3月份。

“这样统一的时间表不可能是偶然的,说明管理层已经有相应的计划。”吴淑琨说。

11月25日,上证所副总经理周勤业表示,目前的政策非常明确地指出IPO和再融资要等股改之后进行,这需要两个条件,一是市场的稳定,二是完成股改的上市公司市值超过总市值50%,否则没有新的定价机制。

上交所某位高层还表示,新老划断的推出,还将取决于市场的态度,如果超过50%的投资者和机构认为新股发行的时机成熟了,就应当发行新股。

12月1日,在中小企业板上市公司全部完成股改之后,深交所宣布推出中小企业板指数,首个G股指数诞生。深交所亦摩拳擦掌,试图为重开IPO造势。

在三任前证监会主席的大声疾呼和市场的期待下,中小板是否能够率先放行IPO呢?

何诚颖对此持悲观态度,“目前,解决大企业的融资问题才是决策层考虑的重点,重开IPO,中小企业板的呼声很高,但实际情况可能会令人失望。”

而招商证券一位投行人士则向记者透露,其保荐的一家远洋石油运输公司很可能成为重开IPO后的第一个幸运儿。“这关系到国家的能源战略,已经获得高层的首肯。”

此前,有媒体报道,证监会已将“关于新股发行和再融资”的讨论稿下发到各地证监局,要求其召集券商研究讨论。其讨论稿的核心是在全流通后实行融资市场化。

据记者联系的多家券商投行表示,并没有看到该讨论稿。不过,他们预计,因为新《公司法》《证券法》对于新股发行的条款作出了一定的修改,证监会的相关操作办法也会作出变动。

日前,在由国务院发展研究中心企业研究所举办的高层论坛上,证监会研究中心高小真博士表示,股改过后,最重要的基础性制度改革就是发行制度市场化改革,由核准制发行向注册制慢慢过渡。

上交所高层介绍,虽然注册制更符合投行的本质,但是目前来讲,注册制不会很快实现,这和市场成熟程度和法律法规完善程度有关。

虽然如此,吴淑琨表示,已经运行的询价制度,很适用于全流通之后的新股发行。

“未来,主承销商的定价基础是股票全流通,而不是股改前的2/3不流通,因此发行市盈率会大大降低。”吴淑琨认为,在全流通后,决定价格的基本上是公司的基本面。

新《证券法》中,“新股发行必须前三年连续盈利的条件取消,取而代之以持续盈利能力,将大大降低IPO的门槛。”何诚颖指出。

在财务指标上,原有再融资法规中关于近三年净资产收益率必须在6%以上的硬性条款可能被降低。上市公司的再融资可能会逐步向香港主板的再融资方式看齐,只要卖得出去就不限制,融资规模不会有限制。

“交易所有权制定上市规则,意味着将来只要符合交易所规则的企业,都有机会申请上市。”何诚颖表示。

在原有的发行体制下,上市公司经过证监会发审委审核通过后才能上市,证监会担任着守门人的角色,因此一旦上市公司出现问题,等于将“坏人”放入场内,监管机构作为“守门人”难逃其咎。因此,发行制度的改革,意味着在失去权力的同时,也不必再承担“担保人”的责任,监管部门由此可以更加超然。

实际上,对于中国证监会而言,制度变革的潜台词,在于其从此不必为股指的涨跌背负责任,护盘的包袱得以解脱。

然而,IPO门槛的降低、股改扩容,这些可能造成股市继续向下的因素,却是不容忽视的现实。

“股改扩容将使可减持的股票达到500多亿。”吴淑琨称,其中5%以下的非流通股股东持股成本很低。“他们有充分动力套现。”

而申银万国证券研究所统计,股改扩容将使得2006年底前可以减持的股票达697.7亿元。

据测算,2006年底前可以减持的股票市值是697.7亿元,其中持股5%以下的非流通股东可直接减持的市值是313.5亿元,国有大股东可以减持的市值是196.6亿元,民营企业大股东可以减持的市值是187.6亿元。在统计的过程中,申万考虑了有关国资委的规定,即国有企业中,国有垄断性的减持比例最低51%。如果是非中央直属的则最低为33%。

“日后,监管部门对于股市的活跃程度的关注,将会超过对股指的关注。”吴淑琨说。

在此预设下,“T+0”、证券融资公司试点以及放宽涨跌幅限制的猜想日益泛滥不足为奇。

证券融资公司是为证券公司提供短期融资和流动性支持的专业化融资公司。它可以向银行借款,为证券公司及顾客的有价证券的发行、流通和结算,提供有关资金和有价证券的借贷,融资融券是其中的一项业务。

“在一个统一监管平台下向券商提供融资,在打通货币市场和股票市场资金渠道的同时,也能够有效控制风险。”吴淑琨介绍。券商从证券融资公司获得的资金,并非投资所有股票,而是有特定标的。

“但是,‘T+0’不太可能直接在主板市场推开,而是更可能在一些不活跃的板块进行试点。”吴淑琨说。

本报讯(记者张明超彭洪升)昨日21时25分,在长春市自由大路与岳阳街交会处发生一起恶性交通事故,一辆黑色本田雅阁车在将过马路的4名大学生撞飞后逃逸,好心的哥发现后紧追不舍,但是最终肇事车逃逸。目前,南关区交警大队正在全力查找这辆车。

22时许,记者赶到事故现场,据围观者称一共有4个人被撞上,可能是附近高校的学生,4名被撞伤的学生已经被送到了医院。在现场,交警正在进行勘察,在地上,记者看到了斑斑血迹。

在事故发生后,住在附近的苗女士正好碰上,她说:“当时地上一共躺着4个人,两个男的两个女的,其中一个人的头部还流血了。一些过路人都过来看他们,并有人报警,不久急救车赶到,把他们送到医院。”

出租车司机韩师傅不但目击了整个事件的经过,还开车追了逃逸的本田车。他说,当时他开车沿着自由大路自西向东行驶,在车开到自由大路与岳阳街交会处时,发现前边一辆同向行驶的黑色本田雅阁车速非常快。这时正好有5个人一起过马路,黑色本田车踩了刹车,但是路太滑,整个车身甩了过来,横着把其中的4个人给撞飞了。这时,本田车已经到了隔离带附近,但是车并没有停下,而是疯狂地向前开去。韩师傅一看这辆车要逃逸,立即开车就追了过去。黑本田到了亚泰大街后,开始沿着大街向南逃跑,此时韩师傅一直紧随其后,由于道路太滑,他不敢把车开快。不久,机会出现了。在亚泰大街某小区附近,黑本田开进了慢车道,韩师傅将本田车别住,但是出租车撞到了小区的护栏上。韩师傅立即下车,试图打开本田车车门,但是没有成功。这时韩师傅隐约看到司机是个男的,副驾驶上坐着一个女的。此时的黑本田已经疯狂了,它拖着韩师傅开始向后倒车,一直倒到了几十米远的隔离带上,之后再次向前冲去,出租车里的乘客试图阻止它,但是黑本田却将其撞倒后逃跑。

22时许,记者在医院见到被车撞伤的学生。“当时那辆车开得很快,把这些学生撞得挺狠。”崔同学说,当时他和朋友二人刚刚去超市买些物品,随后自北向南从岳阳街走至自由大路,稍微靠后一点还有3名学生,当5人沿着人行横道走至街道中间时,一辆车从右侧驶来,车速很快,把他手里拎着的手拎兜也给带飞了,那辆车随即将其余4人相继撞倒。

“我当时下意识地先问我朋友怎么样,看他的状态还算可以,便急忙去追那辆车,那时候车已经开出30米左右了。”崔同学说,他追出那辆车许久,只看见那是一辆挺新的黑色轿车,后面的车牌处白花花的。“由于担心我朋友,我就赶紧返回并且报警。我问其余的伤者,他们也都没看清楚。”崔同学不无遗憾地说。

“我们过马路之前,已经看四周有无车辆通过。”崔同学说,“结果那车速度很快,撞倒几人之后,连停下来的意思都没有,我看到那车应该是朝亚泰大街方向跑了。”

记者在医院看到,受伤的学生正在进行身体检查。据了解,伤者为2男2女,其中3人是东北师大的学生,另外一名是吉林体育学院的学生。据医生介绍,4名学生两名重伤,两名轻伤,幸运的是他们目前均无生命危险。而学校的相关领导也赶到现场,“我们希望能够尽快找到那名逃逸的司机。”一位老师说。

在得知此次恶劣的撞人事故后,交警立即通知了长春市的各大检查站,注意这辆没有牌照的黑色本田雅阁车,一旦遇到立即将其堵住。

始于2005年4月底的股权分置改革显示了监管层铲除资本市场沉疴的果决,作别“中国特色”的同时,中国资本市场通透创新气息:

反思债市,健全、做大固定收益类产品,做实资本市场基石;发展机构投资者,适时建立做市商制度;重新启动权证交易与“T+0”;研究并择机推出股票、股指、债券期货等衍生产品;适时建立融资融券制度、放宽涨跌幅限制等等——

对于广大的中国资本市场参与者,这的确是种种创新,然而就其本质,这更多地传递出中国资本市场向国际主流资本市场回归的讯息。

来自管理层的密集声音,预示着股指期货等金融创新产品有可能在2006年实现突破。

2005年9月26日,证监会主席尚福林在上海举行的“中国金融衍生品论坛”上演讲时指出:由于存在股权分置问题,客观上制约了股指期货的推出。随着股权分置这一历史遗留问题的逐步解决,客观上将消除推出股指期货等金融衍生产品的制度性障碍,为资本市场产品创新拓宽道路。

“证监会将积极推进与资本市场稳步发展相关的基础制度建设,统筹考虑,积极探索,适时推出股指期货等金融衍生产品,为投资者提供风险管理的工具。”尚福林说。

在经历了自2001年起至今的股市大跌之后,股指期货对于中国股市的各方机构而言,已经成为一致的诱惑。

一位基金公司投资总监表示:由于我国股市一直没有做空机制,无法通过“做空”规避市场风险,因此在价格下跌时面临着巨大的市场系统性风险。“对运作大资金的机构投资者来说,实在很无奈。”

而在全球金融市场,自1982年2月美国堪萨斯市期货交易所推出价值线综合指数(资讯行情论坛)期货合约后,股价指数期货已成为一个重要的投资品种。

股价指数期货最重要的功能,就是投资者可以利用它对股票现货投资进行套期保值,规避系统风险。

“开放式基金在运用股指期货方面主要有套期保值、指数套利与投机交易三种。当然股指期货的投机交易不是开放式基金的主要投资策略。”一位开放式基金经理介绍。

他说,国际上投资基金在运用股指期货时一般采用买长买短的策略,即在股票价格低时买入股票,在股票价格高位时卖空股指期货,以防止股价回落造成的损失,如果股票价格继续上涨,股票的市价随之增加,期货上可在高位继续卖空以摊薄成本。当指数下跌到一定程度时,可以平仓股指期货,以所得收益弥补股票现货的损失。

“股指期货在我国已经讨论了好几年,但始终都是只闻楼梯声。”该基金经理表示。

三隆期货北京首席分析师张鸿儒认为,2005年4月8日沪深300(资讯行情论坛)指数的推出和由沪深两家证券交易所共同发起设立的中证指数有限公司的成立可以视作是推出股指期货的第一步。据了解,沪深300指数的指数样本总市值占沪深市场的比例为64.55%,流通市值占沪深市场的比例为58.29%。

尽管国外从指数推出到最终被用作期货产品,中间会需要1年甚至2年时间对指数进行考察。但业内人士认为,在2006年推出股指期货的可能性较大。

2005年12月12日,尚福林在出席《财经》年会时指出,我国资本市场已经具备了实现重要发展突破的基础。“要开发适应不同类型机构投资者的投资产品,要继续发展不同类型的基金,要积极研究、稳妥发展股票期货。”

东海证券王兴俊认为,股票期货是比股指期货更现实的金融创新,甚至比已经推出的权证产品更贴近目前的市场。

“由于权证的定价已经与关联股票的价格严重脱节,权证已经演变为一种单纯的疯狂炒作,甚至是赌博工具。而一旦推出股票期货,市场不可能将股票现价与期价割裂。而且,对处于低迷阶段的股市来说,股票期货确实是引领行情转折的催化剂。”

他分析认为,股票期货比股指期货更容易设计、更容易试点。如果股票期货运行正常以后,推出股指期货也将更加得心应手。此外,“与股指期货相比,股票期货的上市地点不会有太多的争议”。

但中央财经大学证券期货研究所所长贺强、平安证券金融工程研究员焦键均认为,股指期货应该会先于个股期货推出,因为指数是无法操纵的。而且,在股指期货推出后,股票期货也不会立即推出,“因为目前A股市场的条件不成熟,就算推了也发挥不了它的作用”。

来自2005年12月初首届中国(深圳)国际期货大会的信息是,沪深证券交易所以及上海期交所、大商所和郑商所都在为推出股指期货产品做积极准备。

据报道,大连、郑州、上海三地的商品期货交易所与深圳和上海两家证交所在股指期货上的态度是“互不相让”。

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